تبخرت عشرات المليارات من الدولارات من الثروات الشخصية في غضون أشهر قليلة. مع تحول الاقتصاد وإعادة ضبط السياسات، يشهد اثنان من رواد الأعمال الأكثر نفوذاً في العالم – الرئيس التنفيذي لشركة Tesla (NASDAQ:TSLA) إيلون ماسك والرئيس التنفيذي لشركة Meta (NASDAQ:META) مارك زوكربيرج – تقلص قيمة ممتلكاتهما. ليس بسبب ارتكابهما أخطاء، ولكن لأن الأرض تحتهما قد تحولت: السياسة والأسواق والتوقعات العامة تعيد كتابة قواعد النجاح. للمزيد حول نجاح Meta، انظر عمليات الاندماج والاستحواذ: عمليات الاستحواذ الأربعة الحاسمة لـ Meta.
ليس من غير المألوف أن تتقلب ثروة المؤسس بشكل كبير – ويرجع ذلك في الغالب إلى أن الجزء الأكبر من ثروتهم مرتبط بسهم واحد. ولكن هذا لا ينبغي أن يكون أنت. محفظة عالية الجودة, المصممة لتجنب الصدمات الخاصة بالأسهم وتقليل التقلبات, تفوق أداءها على مؤشر S&P 500 وحققت عوائد أكبر من 91% منذ إنشائها.
إذن من خسر أكثر؟ وماذا يخبرنا هذا عن الفصل التالي للأعمال التجارية الأمريكية؟
الثروة الحالية: لا يزالان في الصدارة، ولكن مع تراجع
خسر ماسك ما يقرب من 100 مليار دولار أو >20% من صافي ثروته، في حين شهد زوكربيرج، على عكس انهيار عام 2022، انخفاضًا في ثروته بنسبة 6.5% فقط، مما يعكس عن كثب انخفاض الأسهم هذا العام. *يعزى هذا التباين جزئيًا إلى تنوع استثمارات ماسك وتقلبات أسهم Tesla.*
لا يزال كلاهما من بين أغنى الأفراد على مستوى العالم، لكن حجم الانخفاض – وخاصة انخفاض ماسك – ملحوظ. *يُظهر هذا التقلب الديناميكية المستمرة في تصنيفات أصحاب المليارات العالميين.*
مقارنة بين سهمي Meta و Tesla: قصة سعر السهم
حتى الآن في عام 2025:
- انخفض سهم Tesla بنسبة تقريبية قدرها 29.4%.
- انخفض سهم Meta بنسبة حوالي 6.5%.
في حين أن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض يعزى إلى تراجع السوق الأوسع نطاقًا الناتج عن ضغوط ترامب لفرض تعريفات جمركية، إلا أن هناك تفاصيل أخرى لكل من السهمين.
ارتفع سهم Tesla في البداية بعد فوز دونالد ترامب في انتخابات عام 2024، مدفوعًا بالتفاؤل بشأن السياسات الحمائية للتصنيع وربما علاقة Musk الوثيقة بالرئيس. ومع ذلك، تبددت هذه المكاسب بسرعة مع ظهور حقائق سوق السيارات الكهربائية شديدة التنافسية – بما في ذلك الضغط الشديد من الشركات المصنعة الصينية. *ملاحظة: المنافسة الصينية المتزايدة في سوق السيارات الكهربائية العالمية تؤثر بشكل كبير على حصة Tesla السوقية وهوامش أرباحها*. جاءت عمليات تسليم سيارات Tesla في الربع الأول من عام 2025 دون التوقعات وانخفضت هوامش أرباحها إلى أدنى مستوى لها في السنوات الـ 5 الماضية.
في الوقت نفسه، يعكس انخفاض سهم Meta نموًا أبطأ من المتوقع في الإعلانات الرقمية وجداول زمنية أطول لتحقيق الدخل المدفوع بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب استمرار خسائر الاستثمار في قسم Reality Labs التابع لها. *ملاحظة: قسم Reality Labs يمثل تحديًا لـ Meta بسبب الاستثمارات الكبيرة المطلوبة وعوائدها غير المؤكدة على المدى القصير*.
الزاوية الضريبية: الديناميكيات الخفية
من المهم فهم ما يلي: الثروة – تحديدًا من ملكية الأسهم – لا تخضع للضريبة، وتستحق الضرائب عند بيع الأسهم وتحول الثروة إلى دخل.
ومع ذلك، عندما يتعهد أصحاب المليارات بالأسهم كضمان للحصول على قروض شخصية، يمكن أن يؤثر انخفاض سعر السهم على شروط اتفاقية الدين. قد يطلب المقرضون السداد أو المزيد من الضمانات إذا انخفضت قيمة الأسهم المرهونة بشكل كبير. إذا كان المقترضون غير قادرين أو غير راغبين في تقديم المزيد من الضمانات، فقد يضطرون إلى بيع الأسهم – ربما في ظل ظروف أقل ملاءمة. *ملحوظة: هذه الممارسة شائعة بين الأثرياء لتجنب الضرائب على الثروة غير المحققة.*
في هذا الوقت:
- يرتبط جزء كبير من صافي ثروة Musk بأسهم Tesla، وقد تعهد بأجزاء من ممتلكاته في Tesla كضمان للحصول على قروض شخصية، وفقًا لإيداعات SEC السابقة.
- أدار Zuckerberg شؤونه المالية بشكل مختلف، معتمدًا بشكل أكبر على مبيعات الأسهم المنهجية. *يشير هذا إلى استراتيجية تنويع وتقليل المخاطر.*
حتى الآن، لا تشير أي ملفات عامة إلى أن Musk واجه مثل هذا الموقف من التصفية القسرية في عام 2025 – لكن الخطر أعلى هيكليًا مقارنة بـ Zuckerberg، الذي تجنب تاريخيًا استخدام الرافعة المالية الشخصية الكبيرة مقابل أسهم Meta. *إن استخدام الرافعة المالية يزيد من المخاطر ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى مكاسب أكبر.*
إذًا، ما الفائدة؟ ولماذا هذا مهم للجميع
الأمر لا يتعلق فقط بسجل ثروات المليارديرات. بل تتعدى الآثار ذلك لتشمل ما يلي:
- ثروة المؤسسين وثقة السوق – عندما ينخفض صافي ثروة المؤسسين الشخصية بشكل حاد، يمكن أن يؤثر ذلك على نفسية المستثمرين، ومعنويات الموظفين، وفي الحالات التي يتم فيها رهن الأسهم، على استقرار الأسهم الأساسي.
- بيئة سياسية مختلفة: في ظل إدارة ترامب الجديدة، تركز السياسة الاقتصادية الأمريكية بشكل أكبر على التصنيع، وإنعاش الأعمال التجارية الصغيرة، وتوفير فرص العمل المحلية، بدلاً من تعزيز سوق الأسهم – بمعنى ما، قد تحدث إعادة توزيع للثروة.
- دور الديون: بالنسبة للمؤسسين الذين رهنوا أسهمهم، يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الأسهم إلى مخاطر سيولة لم تكن واضحة خلال فترات الازدهار. أصبح الآن إدارة الرافعة المالية بعناية أمرًا بالغ الأهمية.
تتركز ثروة المؤسسين بشكل كبير في الشركات التي يديرونها. وهذا يعني تقلبات كبيرة – ولكن لا بأس في ذلك. يمكنهم تحمل المخاطر أثناء إدارتهم لتلك الشركات.
