سجلت شركة First Solar (NASDAQ: FSLR) ارتفاعًا بنسبة 9% منذ بداية العام حتى 13 مايو، متفوقة بشكل ملحوظ على نمو مؤشر S&P 500، مما جذب اهتمامًا متجددًا من المستثمرين الذين يركزون على الطاقة المتجددة. على الرغم من أن أرباح الشركة في الربع الأول لم تحقق التوقعات، حيث سجلت ربحية السهم 1.95 دولارًا أمريكيًا مقارنة بالتوقعات البالغة 2.50 دولارًا أمريكيًا، وإيرادات بلغت 844.57 مليون دولار أمريكي مقارنة بتوقعات قدرها 866.19 مليون دولار أمريكي، فقد زادت First Solar هامش الربح الإجمالي إلى 41%، ارتفاعًا من 37% في الربع السابق. تواصل الشركة التركيز على توسيع التصنيع المحلي والنهوض بتقنية CURE الخاصة بها. يتم تعزيز ميزتها التنافسية بشكل أكبر من خلال استخدامها لوحدات الطاقة الشمسية ذات الأغشية الرقيقة من كادميوم تيلورايد وسلسلة توريد متكاملة بالكامل. على الرغم من التحديات قصيرة الأجل، تظل First Solar واثقة من آفاقها طويلة الأجل، خاصة في السوق الأمريكية، حيث من المتوقع أن يزداد الطلب على الكهرباء بشكل ملحوظ. *تعتبر تقنية CURE الخاصة بـ First Solar مثالًا على التزام الشركة بالابتكار في مجال الطاقة الشمسية.*
يبدو أن أسهم First Solar جذابة للغاية بسعرها الحالي البالغ حوالي 190 دولارًا أمريكيًا. نعتقد أنه لا يوجد سبب يذكر للقلق بشأن أسهم FSLR، مما يجعلها جذابة للغاية نظرًا لأن تقييمها الحالي يبدو منخفضًا للغاية. *يعكس هذا التقييم المنخفض فرصة استثمارية محتملة.*
توصلنا إلى هذا الاستنتاج من خلال تقييم التقييم الحالي لأسهم FSLR مقابل أدائها التشغيلي على مدى السنوات القليلة الماضية، جنبًا إلى جنب مع وضعها المالي الحالي والتاريخي. يوضح تحليلنا لـ FSLR فيما يتعلق بالمقاييس الرئيسية للنمو والربحية والاستقرار المالي والقدرة على الصمود في وجه التراجع أن الشركة تُظهر أداءً تشغيليًا قويًا جدًا وصحة مالية، كما هو موضح أدناه. ومع ذلك، إذا كنت تبحث عن فرص نمو بتقلبات أقل مقارنة بالأسهم الفردية، فإن محفظة الجودة العالية من Trefis تقدم بديلاً – حيث تفوقت على مؤشر S&P 500 وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
كيف تقارن قيمة شركة First Solar بمؤشر S&P 500؟
عند النظر إلى المبلغ الذي تدفعه مقابل كل دولار من المبيعات أو الأرباح، يبدو سهم FSLR غير مكلف مقارنة بالسوق الأوسع.
• تبلغ نسبة سعر السهم إلى المبيعات (P/S) لشركة First Solar 3.5 مقارنة برقم 2.8 لمؤشر S&P 500.
• علاوة على ذلك، تبلغ نسبة سعر السهم إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF) للشركة 12.1 مقابل 17.6 لمؤشر S&P 500.
• بالإضافة إلى ذلك، تبلغ نسبة سعر السهم إلى الأرباح (P/E) 16.4 بينما تبلغ النسبة القياسية 24.5.
كيف تطورت إيرادات First Solar في السنوات الأخيرة؟
إيرادات First Solar شهدت نموًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة، مما يعكس الأداء القوي للشركة في سوق الطاقة الشمسية.
• شهدت First Solar نموًا في إجمالي إيراداتها بمعدل متوسط قدره 14.3% على مدى السنوات الثلاث الماضية (مقارنة بزيادة قدرها 6.2% لمؤشر S&P 500). هذا النمو القوي يؤكد على مكانة الشركة الرائدة في قطاع تصنيع الألواح الشمسية وتطوير مشاريع الطاقة الشمسية واسعة النطاق.
• ارتفعت إيراداتها بنسبة 26.7% من 3.3 مليار دولار إلى 4.2 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية (مقارنة بنمو قدره 5.3% لمؤشر S&P 500). يعكس هذا الارتفاع الكبير قدرة First Solar على زيادة حصتها السوقية وتحقيق أداء مالي قوي.
• علاوة على ذلك، ارتفعت الإيرادات الفصلية بنسبة 6% لتصل إلى 855 مليون دولار في الربع الأخير من 794 مليون دولار قبل عام (مقارنة بارتفاع قدره 4.9% لمؤشر S&P 500). يشير هذا النمو المستمر إلى استمرارية الطلب القوي على منتجات وخدمات First Solar.
ما مدى ربحية First Solar؟
تعتبر هوامش أرباح First Solar أعلى بكثير من معظم الشركات التي تغطيها Trefis.
• دخل التشغيل لـ First Solar خلال الأرباع الأربعة الماضية بلغ 1.4 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل هامش تشغيل مرتفع بنسبة 33.1% (مقابل 13.1% لمؤشر S&P 500).
• التدفق النقدي التشغيلي (OCF) لـ First Solar خلال هذه الفترة بلغ 1.2 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى هامش تدفق نقدي تشغيلي مرتفع بنسبة 29.0% (مقابل 15.7% لمؤشر S&P 500).
• بالنسبة لفترة الأرباع الأربعة الماضية، كان صافي الدخل لـ First Solar 1.3 مليار دولار أمريكي – مما يعكس هامش صافي دخل مرتفع للغاية بنسبة 30.7% (مقابل 11.3% لمؤشر S&P 500).
هل شركة First Solar مستقرة ماليًا؟
تبدو الميزانية العمومية لشركة First Solar قوية للغاية.
• بلغ دين شركة First Solar مبلغ 719 مليون دولار في نهاية الربع الأخير، في حين تبلغ قيمتها السوقية 17 مليار دولار (حتى 2025/5/12). يشير هذا إلى نسبة دين إلى حقوق ملكية قوية جدًا تبلغ 4.9% (مقابل 21.5% لمؤشر S&P 500). [ملاحظة: تعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية المنخفضة أمرًا إيجابيًا، حيث تشير إلى اعتماد أقل على الديون في تمويل العمليات.]
• يشكل النقد (بما في ذلك المعادل النقدي) مبلغ 1.8 مليار دولار من إجمالي الأصول البالغ 12 مليار دولار لشركة First Solar. ينتج عن هذا نسبة نقد إلى أصول قوية تبلغ 14.8% (مقابل 15.0% لمؤشر S&P 500).
ما مدى مرونة سهم FSLR خلال فترات انكماش السوق؟
أظهر سهم FSLR أداءً أسوأ من مؤشر S&P 500 القياسي خلال بعض فترات الانكماش الأخيرة. بينما يأمل المستثمرون في هبوط سلس للاقتصاد الأمريكي، ما مدى خطورة الوضع في حالة حدوث ركود اقتصادي آخر؟ توضح لوحة المعلومات الخاصة بنا إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم خلال انهيار السوق؟ أداء الأسهم الرئيسية خلال وبعد آخر ستة انهيارات في سوق الأسهم.
صدمة التضخم (2022)
• انخفض سهم FSLR بنسبة 43.5% من ذروة بلغت 116.31 دولارًا في 5 نوفمبر 2021 إلى 65.70 دولارًا في 20 مايو 2022، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 25.4% لمؤشر S&P 500. يشير هذا الانخفاض الحاد إلى حساسية السهم للتغيرات الاقتصادية الكلية، خاصةً التضخم.
• استعاد السهم كامل قيمته السابقة للأزمة بحلول 25 أغسطس 2022، مما يعكس قدرة الشركة على التعافي السريع والتكيف مع الظروف المتغيرة.
• منذ ذلك الحين، ارتفع السهم إلى ذروة بلغت 300.71 دولارًا في 12 يونيو 2024، ويتداول حاليًا حول 190 دولارًا. يعكس هذا الأداء القوي ثقة المستثمرين في النمو المستقبلي للشركة وقدرتها على تحقيق أرباح مستدامة.
جائحة كوفيد (2020)
• انخفض سهم FSLR بنسبة 49.1% من أعلى مستوى له عند 59.32 دولارًا في 20 فبراير 2020، إلى 30.20 دولارًا في 18 مارس 2020، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 33.9% لمؤشر S&P 500.
• استعاد السهم كامل قيمته ليصل إلى أعلى مستوياته قبل الأزمة بحلول 14 يوليو 2020.
الأزمة المالية العالمية (2008)
• انخفض سهم FSLR بنسبة 72.0% من أعلى مستوى له عند 311.14 دولارًا أمريكيًا في 16 مايو 2008، إلى 87.23 دولارًا أمريكيًا في 20 نوفمبر 2008، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 56.8% لمؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500.
• لم يستعد السهم بعد إلى ذروته قبل الأزمة. *ملاحظة: يشير هذا إلى أن تداعيات الأزمة المالية لا تزال تؤثر على أداء السهم حتى بعد مرور سنوات.*
تجميع كل شيء معًا: الآثار المترتبة على سهم FSLR وتقييمه المستقبلي
باختصار، يمكن تلخيص أداء شركة First Solar عبر المعايير المذكورة أعلاه على النحو التالي:
• النمو: قوي للغاية
• الربحية: قوية جدًا
• الاستقرار المالي: راسخ للغاية
• القدرة على مواجهة التراجع الاقتصادي: ضعيفة
• بشكل عام: قوي جدًا
بالنظر إلى هذه العوامل، بالإضافة إلى التقييم المنخفض بشكل استثنائي للسهم، يبدو السهم جذابًا للغاية، مما يعزز تأكيدنا على أن سهم FSLR هو سهم ممتاز للشراء والاستثمار فيه.
على الرغم من أن سهم FSLR يبدو واعدًا، إلا أن الاستثمار في سهم واحد قد يكون محفوفًا بالمخاطر. يمكنك التفكير في محفظة القيمة المعززة (Reinforced Value (RV) Portfolio من Trefis، والتي تفوقت على مؤشر الأسهم ذات رأس المال الكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 و S&P للشركات متوسطة رأس المال ومؤشر Russell 2000) لتحقيق عوائد كبيرة للمستثمرين. ما السبب في ذلك؟ إن المزيج الذي يتم إعادة موازنته ربع سنويًا من أسهم محفظة القيمة المعززة ذات رؤوس الأموال الكبيرة والمتوسطة والصغيرة يوفر نهجًا قابلاً للتكيف للاستفادة من ظروف السوق الإيجابية مع تقليل الخسائر عند انخفاض الأسواق، كما هو مفصل في مقاييس أداء محفظة RV.
