“هذه المرة مختلفة.”
على الرغم من صحة هذه العبارة من الناحية الفنية، حيث لا تحدث أي واقعة سوقية في ظل نفس الظروف تمامًا مثل واقعة أخرى، ولا تكون النتائج متطابقة أبدًا مع نتائج الأحداث الماضية، إلا أن العبارة أصبحت مبتذلة. لكن هذا لا يمنع ظهور جوقة من المتشائمين وسط فترات تقلب الأسواق. غالبًا ما يستخدم المستثمرون هذه العبارة للتعبير عن مخاوفهم بشأن تقلبات الأسواق.
خلال حالات الذعر في السوق، غالبًا ما يستخدم التعبير ليعني: هذه الأزمة سيئة بشكل فريد، والتعافي غير مؤكد. يبدو أن العبارة تطفو على السطح خلال هذه الفترة الحالية من تقلبات السوق المتعلقة بإعلانات إدارة الولايات المتحدة بشأن الرسوم الجمركية. هناك الكثير من الأسباب التي يمكن للمستثمرين استخدامها لإقناع أنفسهم بأن هذه المرة قد تكون مختلفة بالفعل:
• كانت آخر مرة كان فيها متوسط معدل التعريفة الفعلي في الولايات المتحدة مرتفعًا مثل المعدل الذي تنطوي عليه إعلانات التعريفة الشاملة الأخيرة منذ أكثر من 80 عامًا.
• في حين أن التعريفات التي فرضت خلال إدارة Trump الأولى طبقت على حوالي 380 مليار دولار من البضائع، تشير أحد التقديرات إلى أن هذه التعريفات الجديدة تطبق على 2.3 تريليون دولار من البضائع.
• رفعت العديد من البنوك مؤخرًا تقديرات احتمالية حدوث ركود في الأشهر المقبلة. هذه التقديرات تعكس المخاوف المتزايدة بشأن تأثير الرسوم الجمركية.
ومع ذلك، لماذا غالبًا ما تتدفق أسوأ الأخبار تاريخيًا بينما يبدأ سوق الأسهم في الوقت نفسه في التعافي؟
تأمل ما حدث سابقًا: دروس مستفادة من التاريخ
فيما يلي ثلاثة أمثلة تاريخية لسيناريوهات “هذه المرة مختلفة” التشاؤمية من مصادر موثوقة، والتي أثبتت أنها فرص شراء ممتازة للمستثمرين. هذه الأمثلة تسلط الضوء على أهمية التحليل المتأني للسوق وتجنب الذعر بناءً على التوقعات المتشائمة.
• “تحذير للاقتصاد العالمي: “الأسوأ لم يأت بعد”” – 11 أكتوبر 2022
السردية السائدة: خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو لعام 2023 وأشار إلى أن زيادات أسعار الفائدة قد تؤدي إلى ركود عالمي حاد، وهو رأي شائع في ذلك الوقت حيث عانى المستهلكون عالميًا من التضخم في عام 2022. هذا التحذير أثار مخاوف واسعة النطاق بشأن مستقبل الاقتصاد العالمي.
النتيجة: رفعت البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة إلى مستويات لم تشهدها منذ أوائل الثمانينيات، مما أدى إلى تباطؤ النمو الاقتصادي بشكل كاف دون حدوث الركود الذي كان يخشاه الكثيرون. هذه الإجراءات أثبتت فعاليتها في كبح التضخم.
أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 السنوي لمدة عام واحد وعامين بعد تاريخ النشر: 23.5%، 28.9%
• “نهاية الرأسمالية الأمريكية؟” – 10 أكتوبر 2008
السردية السائدة: مع انهيار Lehman Brothers وتجمد أسواق الائتمان، اعتقد الكثيرون أن النظام المالي الأمريكي نفسه قد يفشل. كان هناك تكهنات واسعة النطاق بأن الاقتصاد الأمريكي سيدخل في كساد وأن النظام الاقتصادي القديم قد انهار بشكل دائم. هذه الفترة شهدت حالة من الذعر وعدم اليقين في الأسواق المالية.
النتيجة: أدت اللوائح الشاملة على البنوك والسياسة النقدية التحفيزية إلى تغذية سوق صاعدة أطول وأقوى من معظم الأسواق في التاريخ الأمريكي في العقد الذي أعقب الأزمة المالية الكبرى. هذه الإجراءات الحكومية ساهمت في استعادة الثقة في النظام المالي.
أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 السنوي لمدة عام واحد وعامين بعد تاريخ النشر: 22.3%، 16.5%
• “موت الأسهم” – 13 أغسطس 1979
السردية السائدة: التضخم المتأصل في النفسية الاستهلاكية الأمريكية سيعيق الأسهم بشكل دائم كأدوات استثمارية جديرة بالاهتمام، مما يجعلها غير قابلة للاستثمار على أساس “شبه دائم”. هذا التشاؤم كان يعكس المخاوف بشأن تأثير التضخم على عوائد الاستثمار.
النتيجة: بول فولكر، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 1979-1987، سيطر على التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية وإبطاء الاقتصاد الأمريكي عن قصد، مما مهد الطريق لسوق صاعدة لاحقة. هذه السياسات النقدية الصارمة أدت إلى استقرار الاقتصاد وتحسين مناخ الاستثمار.
أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 السنوي لمدة عام واحد وعامين بعد تاريخ النشر: 16.3%، 12.4%
التشكيك في الروايات السائدة: استراتيجيات استثمارية حصيفة
في الأمثلة الثلاثة المذكورة أعلاه (وهناك العديد غيرها)، نجح المتنبئون في إثارة الخوف تحديدًا في الوقت الذي كان فيه من المجدي للمستثمرين أن يكونوا طماعين (مع إعادة صياغة مقولة شهيرة).
في حين أن هذه الروايات التشاؤمية قد تبقي المشاهدين ملتصقين بشاشاتهم (شهدت العديد من القنوات التجارية ارتفاعًا كبيرًا في نسبة المشاهدة في الأيام التي أعقبت إعلان التعريفة الجمركية في أبريل)، إلا أنها قد تهمل بث القاعدة الأساسية للاستثمار طويل الأجل: البقاء مستثمرًا.
أوصي بالتشكيك في الرواية السائدة، مهما كانت، مع الالتزام بمبادئك الاستثمارية الأساسية. *غالبًا ما يتجاهل المستثمرون العوامل الأساسية عند الانسياق وراء المشاعر السائدة.*
قد يكون هذا الوقت مختلفًا، لكنني أشك في ذلك. *التحليل التاريخي يشير إلى أن الأسواق غالبًا ما تتعافى بعد فترات الذعر.*
الآراء المعبر عنها هي آراء شخصية وتخضع للتغيير. لا يوجد ضمان بأن التوقعات التي تم إجراؤها سوف تتحقق. لا تشكل هذه المادة نصيحة استثمارية وليست مخصصة كتأييد لأي استثمار محدد. يرجى تذكر أن جميع الاستثمارات تحمل مستوى معينًا من المخاطر، بما في ذلك احتمال الخسارة. المؤشرات و/أو المعايير غير مُدارة ولا يمكن الاستثمار فيها بشكل مباشر. تمثل العوائد الأداء السابق، ولا تمثل ضمانًا للأداء المستقبلي، ولا تشير إلى أي استثمار. التنويع وتخصيص الأصول الاستراتيجي لا يضمن الربح أو يحمي من الخسارة.
