حققت أسهم Netflix (NASDAQ:NFLX) نجاحًا استثنائيًا هذا العام، حيث ارتفعت بنحو 25% منذ بداية شهر يناير، ويتم تداولها بالقرب من 1,100 دولار للسهم الواحد. يمكن أن يعزى هذا الارتفاع إلى عدة عوامل. كانت النتائج المالية لـ Netflix قوية، مدفوعة بنمو المشتركين من الخطط المدعومة بالإعلانات منخفضة السعر، والتنفيذ الصارم ضد مشاركة كلمات المرور، وزيادة عائدات الإعلانات. في الربع الأول من عام 2025، تجاوزت إيرادات Netflix التوقعات، ونمت بنسبة 13% لتصل إلى 10.54 مليار دولار، بينما زادت الأرباح بنسبة 25% لتصل إلى 6.61 دولار للسهم الواحد. نجحت الشركة أيضًا في رفع الأسعار دون مواجهة معارضة كبيرة من العملاء. في أواخر شهر يناير، ارتفعت تكلفة الخطة القياسية إلى حوالي 18 دولارًا شهريًا، بينما زادت الخطة المميزة إلى حوالي 25 دولارًا شهريًا. إذن، هل لا تزال أسهم Netflix تقدم قيمة جيدة؟
نعتقد أن السهم يبدو جذابًا ولكنه متقلب، مما يجعله خيارًا صعبًا للشراء بسعره الحالي البالغ حوالي 1110 دولارًا. نعتقد أن هناك عدة أسباب تدعو للقلق بشأن أسهم NFLX، مما يجعلها جذابة ولكنها عرضة بشدة للأحداث السلبية، نظرًا لأن تقييمها الحالي مرتفع للغاية.
نتوصل إلى استنتاجنا من خلال تقييم التقييم الحالي لأسهم NFLX فيما يتعلق بأدائها التشغيلي على مدى السنوات القليلة الماضية، جنبًا إلى جنب مع وضعها المالي الحالي والتاريخي. يشير تقييمنا لـ Netflix بناءً على المقاييس الرئيسية للنمو والربحية والاستقرار المالي والقدرة على الصمود في فترات الركود إلى أن الشركة تُظهر أداءً تشغيليًا ووضعًا ماليًا قويًا جدًا، كما هو موضح أدناه.
كيف تقارن قيمة Netflix بتقييم مؤشر S&P 500؟
بالنظر إلى ما تدفعه مقابل كل دولار من المبيعات أو الأرباح، يبدو سهم NFLX باهظ الثمن للغاية عند مقارنته بالسوق بشكل عام.
• تبلغ نسبة سعر السهم إلى المبيعات (P/S) لـ Netflix 12.3 مقارنة بـ 2.8 لمؤشر S&P 500.
• علاوة على ذلك، تبلغ نسبة سعر السهم إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF) للشركة 65.3، مقابل 17.6 لمؤشر S&P 500.
• بالإضافة إلى ذلك، تحافظ الشركة على نسبة سعر السهم إلى الأرباح (P/E) تبلغ 55.2 مقارنة بـ 24.5 للمؤشر المعياري.
كيف تطورت إيرادات Netflix على مر السنوات الأخيرة؟
إيرادات Netflix شهدت نموًا ملحوظًا خلال السنوات القليلة الماضية، مما يعكس مكانتها الرائدة في سوق البث الترفيهي.
• حققت Netflix زيادة في إيراداتها بمعدل وسطي قدره 9.6% على مدى السنوات الثلاث الماضية (مقابل زيادة قدرها 6.2% لمؤشر S&P 500). هذا النمو القوي يعكس قدرة الشركة على جذب مشتركين جدد والاحتفاظ بالمشتركين الحاليين.
• نمت إيراداتها بنسبة 15.6% من 35 مليار دولار إلى 40 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية (مقارنة بنمو قدره 5.3% لمؤشر S&P 500). هذا النمو يؤكد على الأداء المالي القوي لـ Netflix وقدرتها على تحقيق إيرادات متزايدة.
• بالإضافة إلى ذلك، نمت الإيرادات الفصلية بنسبة 16.0% لتصل إلى 11 مليار دولار في الربع الأخير مقارنة بـ 9.4 مليار دولار في العام السابق (مقابل تحسن بنسبة 4.9% لمؤشر S&P 500). يشير هذا النمو إلى أن Netflix تواصل تحقيق أداء قوي في سوق البث الترفيهي، متجاوزةً أداء السوق بشكل عام.
ما مدى ربحية Netflix؟
تعتبر هوامش أرباح Netflix أعلى من معظم الشركات التي تغطيها Trefis.
• دخل التشغيل لـ Netflix خلال الأرباع الأربعة الماضية بلغ 10 مليار دولار، مما يمثل هامش تشغيلي مرتفع بنسبة 26.7% (مقارنة بـ 13.1% لمؤشر S&P 500).
• التدفق النقدي التشغيلي (OCF) لـ Netflix خلال هذه الفترة الزمنية بلغ 7.4 مليار دولار، مما يدل على هامش تدفق نقدي تشغيلي معتدل بنسبة 18.9% (مقارنة بـ 15.7% لمؤشر S&P 500).
• خلال فترة الأرباع الأربعة الماضية، بلغ صافي الدخل لـ Netflix 8.7 مليار دولار – مما يشير إلى هامش صافي دخل مرتفع بنسبة 22.3% (مقارنة بـ 11.3% لمؤشر S&P 500).
هل Netflix مستقرة ماليًا؟
تبدو الميزانية العمومية لشركة Netflix قوية جدًا.
• بلغ دين Netflix 16 مليار دولار في نهاية الربع الأخير، بينما تبلغ قيمتها السوقية 474 مليار دولار (حتى 12 مايو 2025). يشير هذا إلى نسبة دين إلى حقوق ملكية قوية جدًا تبلغ 3.2% (مقارنة بـ 21.5% لمؤشر S&P 500). [ملاحظة: يفضل أن تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية أقل]
• يشكل النقد (بما في ذلك المعادل النقدي) 8.4 مليار دولار من إجمالي أصول Netflix البالغ 52 مليار دولار. ينتج عن هذا نسبة نقد إلى أصول قوية تبلغ 17.9% (مقارنة بـ 15.0% لمؤشر S&P 500).
ما مدى مرونة سهم NFLX خلال فترة الانخفاض؟
أظهر سهم NFLX تأثراً أفضل بشكل طفيف من مؤشر S&P 500 القياسي خلال عدة فترات انخفاض حديثة. هل أنت قلق بشأن كيفية تأثير انهيار السوق على سهم NFLX؟ لوحة المعلومات الخاصة بنا إلى أي مدى يمكن أن ينخفض سهم Netflix في حالة انهيار السوق؟ تعرض تحليلاً شاملاً لكيفية أداء السهم خلال وبعد انهيارات السوق السابقة.
صدمة التضخم (2022)
• انخفض سهم NFLX بنسبة 75.9% من ذروة قدرها 691.69 دولارًا في 17 نوفمبر 2021 إلى 166.37 دولارًا في 11 مايو 2022، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 25.4% لمؤشر S&P 500.
• استعاد السهم كامل قيمته ليصل إلى ذروته قبل الأزمة بحلول 20 أغسطس 2024.
• منذ ذلك الحين، ارتفع السهم إلى أعلى مستوى له عند 1,156 دولارًا في 4 مايو 2025 ويتداول حاليًا عند حوالي 1110 دولارًا.
جائحة كوفيد (2020)
• انخفض سهم NFLX بنسبة 22.9% من ذروة بلغت 387.78 دولارًا في 18 فبراير 2020 إلى 298.84 دولارًا في 16 مارس 2020، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 33.9% لمؤشر S&P 500.
• استعاد السهم بشكل كامل ذروته السابقة للأزمة بحلول 13 أبريل 2020. *ملاحظة: يعكس هذا الأداء القوي الطلب المتزايد على خدمات البث الترفيهي خلال فترة الإغلاق العام بسبب الجائحة.*
الأزمة المالية العالمية (2008)
• انخفض سهم NFLX بنسبة 55.9% من ذروة بلغت 5.81 دولارًا أمريكيًا في 17 أبريل 2008 إلى 2.56 دولارًا أمريكيًا في 27 أكتوبر 2008، مقارنة بانخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 56.8% لمؤشر S&P 500.
• استعاد السهم كامل قيمته ليصل إلى ذروته السابقة للأزمة بحلول 17 مارس 2009. *ملاحظة: يُعتبر هذا التعافي السريع للسهم مثالاً على مرونة بعض الشركات في مواجهة الأزمات الاقتصادية.*
دمج كافة المعلومات: الآثار المترتبة على سهم NFLX
في الختام، يمكن تلخيص أداء Netflix بناءً على المقاييس المذكورة أعلاه على النحو التالي:
• النمو: قوي للغاية
• الربحية: قوية
• الاستقرار المالي: قوي للغاية
• القدرة على تحمل فترات الركود: محايدة
• بشكل عام: قوي جدًا
وبالتالي، وعلى الرغم من التقييم المرتفع للغاية، يبرز السهم باعتباره جذابًا ولكنه متقلب، مما يؤكد استنتاجنا بأن NFLX هو سهم صعب الشراء. *ويرجع ذلك إلى حساسيته العالية للتغيرات في عدد المشتركين وتوقعات النمو المستقبلية.*
