عندما كان Donald Trump رجل أعمال، كان مشهورًا بتحمل الكثير من الديون. الآن بعد أن أصبح الرئيس، أعتقد أن الشركات ستكون ذكية إذا فعلت العكس.
تواجه الشركات ذات الديون المرتفعة ثلاثة مخاطر على الأقل.
- ارتفاع أسعار الفائدة: قد تجعل التعريفات بعض السلع أكثر ندرة. قد تجعل سياسة الهجرة المشددة العمالة أكثر ندرة. يمكن أن يؤدي هذا المزيج إلى ارتفاع التضخم، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة التي تجعل مدفوعات الفائدة أكثر إيلامًا. *ملحوظة: ارتفاع أسعار الفائدة يؤثر سلبًا على الشركات ذات الديون الكبيرة.*
- الركود الاقتصادي: إذا تدهور الاقتصاد، فإن الشركات التي لديها الكثير من الديون معرضة لخطر الوقوع في هاوية الإفلاس. يعتقد JPMorgan Chase أن فرصة حدوث ركود تبلغ 60%. *ملحوظة: الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية تكون أكثر قدرة على تحمل فترات الركود.*
- عدم اليقين: التغييرات المتكررة في السياسات تزيد من عدم اليقين. عندما يسود عدم اليقين، تكون الشركات ذات الديون المنخفضة هي الرهان الأكثر أمانًا.
حتى عندما تبدو السماء الاقتصادية مشرقة، فإنني أؤيد الشركات ذات الديون المنخفضة. والأمر كذلك الآن أكثر من أي وقت مضى.
فيما يلي خمس شركات مساهمة عامة تبرز لأن لديها القليل من الديون أو لا توجد ديون على الإطلاق. هذه الشركات تمثل خيارات استثمارية جذابة للمستثمرين الذين يبحثون عن ملاذ آمن في ظل تقلبات السوق.
Gentex
شركة Gentex (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز GNTX)، ومقرها زيلاند، ميشيغان، انخفضت بنسبة 37% خلال العام الماضي، ولكن يبدو لي أنها مهيأة لتحقيق انتعاش. المنتج الرئيسي للشركة هو المرايا ذاتية التعتيم للسيارات. مبيعات السيارات في الولايات المتحدة متوسطة، وتوقفت Gentex عن الشحن إلى الصين. *ملاحظة: تعتبر Gentex رائدة في مجال تكنولوجيا تعتيم المرايا، وتعتبر منتجاتها أساسية للعديد من شركات صناعة السيارات.*
فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 145% على الواردات من الصين، وردت الصين بتعريفة جمركية بنسبة 125%. يتوقع المحللون انخفاض أرباح Gentex بنحو 3% هذا العام، ولكن من المتوقع أن تنتعش في عامي 2026 و2027. *تحليل: تؤثر التعريفات الجمركية بشكل كبير على ربحية Gentex، ولكن من المتوقع أن يؤدي التنويع في الأسواق إلى تخفيف هذه الآثار.*
Gentex خالية تمامًا من الديون، ويتم تداول السهم بحوالي 13 ضعف الأرباح. *تقييم: يعتبر هذا مضاعف ربحية جذابًا، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، خاصة بالنظر إلى توقعات النمو المستقبلية للشركة.*
Employers Holdings
الشركة القابضة لأرباب العمل (Employers Holdings Inc. (EIG))، ومقرها رينو، نيفادا، تبيع تأمين تعويضات العمال، وخاصة في كاليفورنيا. تخدم الشركة الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، وخاصة المطاعم. لم تنمو الأرباح بسرعة، ولكنها كانت ثابتة: لم تسجل الشركة أي خسائر خلال 23 عامًا. وتعتبر هذه السجل الحافل بالإستقرار المالي مؤشراً هاماً على الموثوقية في قطاع التأمين.
السهم رخيص، حيث يتم تداوله بـ 1.1 ضعف القيمة الدفترية (صافي القيمة المؤسسية للسهم الواحد). ولكن يبدو أنه رخيص بشكل دائم: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية هي نفسها المتوسط لعشر سنوات.
Monarch Cement: تحليل معمق
تعتبر شركة مونارك للأسمنت (Monarch Cement Co. (MCEM))، والتي أشرت إليها في مقال حديث حول الأسهم الصغيرة، ذات قيمة سوقية تقل قليلاً عن 1 مليار دولار أمريكي. يقع مقرها الرئيسي في هومبولت، كانساس، وتمارس أعمالها في تلك الولاية بالإضافة إلى أجزاء من أركنساس وأيوا ونبراسكا وأوكلاهوما. هذا التحليل يقدم نظرة متعمقة على أداء الشركة وإمكانياتها.
تتميز الشركة بعدم وجود ديون عليها، وقد حققت مؤخرًا هامش ربح يبلغ حوالي 22%. الأرباح معقولة وثابتة: حققت مونارك أرباحًا في 14 من أصل 15 عامًا الماضية. (تكبدت خسارة صغيرة في عام 2011.) على حد علمي، فإن الشركة مهملة تمامًا من قبل وول ستريت. *ملاحظة: هذا الإهمال قد يمثل فرصة استثمارية قيمة للمستثمرين الباحثين عن أسهم недооцененных*.
Cal-Maine Foods
لقد أبرزت أسهم شركة كال-ماين فودز (Cal-Maine Foods Inc. (CALM)) في مقالات سابقة حول الأسهم ذات الديون المنخفضة قبل عام وعامين. وحققت الشركة عوائد لمدة 12 شهرًا بلغت 21% في المرة الأولى و75% في المرة الثانية. والاستمرار معها للعام الثالث على التوالي يعتبر تحديًا للقدر… ولكني سأفعل ذلك.
كال-ماين، ومقرها ريدجلاند، ميسيسيبي، هي أكبر منتج للبيض في الولايات المتحدة. وكما يعلم كل متسوق في السوبر ماركت، فإن أسعار البيض مرتفعة للغاية. حققت كال-ماين عائدًا بنسبة 50% على حقوق المساهمين في الأرباع الأربعة الماضية. *يعزى هذا الأداء القوي جزئيًا إلى ارتفاع أسعار البيض بسبب عوامل مثل تفشي إنفلونزا الطيور وارتفاع تكاليف الإنتاج.*
هذا غير مستدام، والعالم كله يعلم ذلك، وهذا هو السبب في أن سعر السهم يقل عن خمسة أضعاف الأرباح. *هذا التقييم المنخفض يعكس توقعات السوق بانخفاض أسعار البيض وعودة هوامش الربح إلى مستويات أكثر اعتيادية.*
T. Rowe Price
شركة صناديق الاستثمار المشتركة الكبيرة، تي رو برايس جروب إنك. (TROW)، انخفضت بنسبة 19% منذ بداية العام حتى 2 مايو. يقع مقرها في بالتيمور، ميريلاند، وتبيع صناديق الأسهم والسندات، وتدير خطط استثمارية لأصحاب العمل. *ملحوظة: تعتبر T. Rowe Price من الشركات الرائدة في إدارة الأصول عالميًا.*
ليس سرًا لماذا انخفض السهم هذا العام: لقد كان عامًا مضطربًا بالنسبة للأسواق. ولكن تي رو برايس لديها تاريخ حافل إلى جانبها. لقد كانت مربحة في كل عام من الأعوام الثلاثين الماضية، حيث حققت دائمًا عائدًا لا يقل عن 15% على حقوق الملكية وتجاوزت أحيانًا حاجز الـ 30%. *يعكس هذا الأداء القوي نموذج أعمال الشركة القائم على التنويع وإدارة المخاطر الفعالة.*
تبلغ ديون الشركة 3% فقط من حقوق الملكية. *يشير هذا المستوى المنخفض من الديون إلى قوة الميزانية العمومية للشركة وقدرتها على تحمل الصدمات الاقتصادية.*
السجل
بلغ متوسط العائد على مدى 12 شهرًا للتوصيات السابقة بشأن أسهم الشركات ذات الديون المنخفضة 25.4%، مقارنة بـ 11.15% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعائد الإجمالي. يستند هذا إلى 22 مقالًا كُتبت في الفترة من يوليو 1998 حتى العام الماضي.
يُرجى الأخذ في الاعتبار أن نتائج مقالاتي افتراضية ولا ينبغي الخلط بينها وبين النتائج التي أحققها للعملاء. أيضًا، الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. *ملاحظة: يجب على المستثمرين دائمًا إجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.*
حققت اختياراتي من العام الماضي عائدًا بنسبة 39.8% في الفترة من 6 مايو 2024 حتى 2 مايو 2025، في حين ارتفع المؤشر بنسبة 11.3%. تفوقت جميع توصياتي الخمس على المؤشر، وعلى رأسها شركة Cal-Maine بعائد 75.5%.
حققت شركة Alpha Metallurgical Resources Inc. (AMR) عائدًا بنسبة 57.3%، و Mueller Industries Inc. (ML) بنسبة 31.9%، و Cognizant Technology Solutions Corp. (CTSH) بنسبة 18.8%، و Incyte Corp. (INCY) بنسبة 15.6%.
في 22 ظهورًا، تفوقت توصياتي بشأن الشركات ذات الديون المنخفضة على مؤشر ستاندرد آند بورز 14 مرة وكانت مربحة 15 مرة.
