وثيقة غالبًا ما يتم تجاهلها في مجال المكاتب العائلية. هل لدى مكتبك العائلي بيان سياسة استثمارية (IPS)؟
في مناقشات سابقة، سلطنا الضوء على جوانب عديدة للحوكمة داخل المكاتب العائلية، خاصة فيما يتعلق بإدارة الاستثمار. يمثل بيان السياسة الاستثمارية (Investment Policy Statement أو IPS) جوهر حوكمة الاستثمار، وهو وثيقة حيوية تحدد الأهداف والاستراتيجيات الاستثمارية.
في هذه المقالة، سوف نستكشف أهمية هذه الوثيقة الحيوية التي تحدد نجاح استثمارات المكاتب العائلية، مع التركيز على كيفية صياغة بيان سياسة استثمارية فعال.
فهم المشهد العام للمكاتب العائلية
تم تصميم المكاتب العائلية لإدارة ثروات عائلة واحدة، وغالبًا ما تمتد عبر أجيال متعددة، لكل منها احتياجات مالية متميزة، ومستويات متفاوتة من تحمل المخاطر، ومجموعة واسعة من الأهداف طويلة الأجل. يمكن أن تتراوح هذه الأهداف من الحفاظ على الثروة والنمو المعدل حسب المخاطر، إلى الأهداف الخيرية والمصالح التجارية وتوفير احتياجات الأجيال القادمة.
على الرغم من تعقيدها، غالبًا ما تعمل المكاتب العائلية بهياكل أقل رسمية مقارنة بالمستثمرين المؤسسيين الآخرين. من واقع خبرتنا، يتجلى هذا النقص في الشكلية بعدة طرق:
- نقص في عمليات الاستثمار الموثقة: قد يتم اتخاذ القرارات الاستثمارية على أساس مخصص، دون إطار عمل واضح.
- الاعتماد المفرط على العلاقات الشخصية: قد يتم اختيار مديري الاستثمار بناءً على العلاقات الشخصية بدلاً من المعايير الموضوعية.
- عدم كفاية المراقبة والإبلاغ: قد لا يتم تقييم الأداء بانتظام أو بدقة.
- أدوار ومسؤوليات غير محددة: قد لا يكون من الواضح من هو المسؤول عن اتخاذ القرارات الاستثمارية، مما يؤدي إلى الارتباك والصراعات المحتملة.
يمكن أن يؤدي هذا النقص في الهيكل إلى العديد من العواقب السلبية، بما في ذلك عدم التوافق والاستراتيجيات الاستثمارية غير المتسقة، وتضارب المصالح، وزيادة المخاطرة، أو حتى القرارات الاستثمارية التي تؤدي إلى تآكل ثروة العائلة بمرور الوقت. إن وجود بيان سياسة استثمارية واضح ومفصل يقلل بشكل كبير من هذه المخاطر.
ما هو بيان السياسة الاستثمارية (Investment Policy Statement)؟
هنا يأتي دور بيان السياسة الاستثمارية (IPS). يعتبر بيان السياسة الاستثمارية (IPS) بمثابة الأساس للأنشطة الاستثمارية في المكتب العائلي. وهو وثيقة مُخصَّصة للغاية ومصممة خصيصًا لتفضيلات العائلة. بالرجوع إلى التقرير الدائم ” Best Governance Practices for Investment Committees” الصادر عن Greenwich Roundtable و “Elements Of An Investment Policy Statement For Individual Investors” الصادر عن the CFA Institute، بالإضافة إلى خبرتنا الخاصة في مساعدة المكاتب العائلية على إنشاء حوكمة استثمارية سليمة، يجب أن يتضمن بيان السياسة الاستثمارية (IPS) المصمم جيدًا ما يلي عادةً:
1) الغرض: يوضح هذا القسم بوضوح سبب وجود المكتب العائلي والمحفظة الاستثمارية. ويحدد المستفيدين، والأفق الزمني الذي ستتم إدارة الاستثمارات خلاله، والأهداف العامة التي تهدف المحفظة إلى تحقيقها. يوجه الغرض الواضح جميع قرارات السياسة اللاحقة.
2) الأهداف: بناءً على الغرض المعلن، يحدد قسم الأهداف الأهداف المحددة والقابلة للقياس والتحقيق وذات الصلة والمحددة زمنيًا (SMART) للمحفظة الاستثمارية. تتضمن هذه الأهداف عادةً أهداف العائد (مثل تحقيق متوسط عائد سنوي قدره 7٪ أعلى من التضخم) وأهداف المخاطر. توفر الأهداف المحددة بوضوح معيارًا يمكن من خلاله تقييم أداء المحفظة والتأكد من توافق تحمل المخاطر مع قدرة المستثمر واستعداده لتحملها.
3) توزيع الأصول: غالبًا ما يعتبر هذا القسم أهم محرك لعوائد الاستثمار طويلة الأجل، وهو يفصل الإطار الاستراتيجي لكيفية توزيع أصول المحفظة عبر فئات الأصول المختلفة. غالبًا ما تتضمن استراتيجية توزيع الأصول الشاملة أربعة عناصر حاسمة:
- محفظة السياسة: المزيج المستهدف المثالي للأصول على المدى الطويل، مع تحديد التوزيعات لفئات الأصول المختلفة مثل الأسهم والدخل الثابت والعقارات والبدائل.
- محفظة المؤشر: تعمل هذه المحفظة كمعيار يتم من خلاله قياس أداء المحفظة الفعلي.
- المحفظة الفعلية: تشير هذه المحفظة إلى التركيبة الحالية لحيازات الاستثمار. ستنحرف بشكل طبيعي عن محفظة السياسة بمرور الوقت بسبب تحركات السوق وقرارات الاستثمار.
- قياس الأداء: عملية مستمرة لمقارنة أداء المحفظة الفعلي بأداء محفظة المؤشر.
4) إطار الحوكمة: يحدد هذا القسم هيكل إدارة عملية الاستثمار. تشمل العناصر الرئيسية ما يلي:
- المسؤولية الائتمانية: يجب على العائلات تحديد الواجبات القانونية والأخلاقية للمسؤولين عن إدارة المحفظة الاستثمارية. ويوضح مبادئ الحصافة والولاء والتنويع التي يجب أن توجه أفعالهم. من خلال التحديد الواضح للمسؤوليات الائتمانية، يعزز بيان السياسة الاستثمارية (IPS) المساءلة والشفافية والالتزام بأعلى معايير الرعاية في إدارة الأصول.
- تحديد سلطة ومسؤوليات اتخاذ القرار: يجب تحديد الأدوار والمسؤوليات بوضوح للجهات الفاعلة الرئيسية المشاركة في عملية الاستثمار. ويشمل ذلك تحديد من يملك سلطة تحديد السياسة الاستثمارية، ومن هو المسؤول عن تنفيذها، ومن هو المكلف بالمراقبة المستمرة. علاوة على ذلك، يجب أن يحدد هذا القسم الفرعي عملية ومسؤولية إشراك المستشارين الخارجيين، مثل مديري الأموال والاستشاريين، وعند الضرورة، فصلهم.
- المراجعة والتكيف: يوضح هذا القسم أيضًا إجراءات المراجعة الدورية وتحديث بيان السياسة الاستثمارية (IPS). وهذا يضمن بقاء الوثيقة ذات صلة وقابلة للتكيف مع الظروف المتغيرة للمستثمر وظروف السوق المتغيرة.
يسمح ما ورد أعلاه باتباع نهج منظم وخاضع للمساءلة للإشراف الشامل على المحفظة الاستثمارية.
5) أحكام أخرى: يتضمن هذا القسم سياسات وإرشادات تكميلية تحكم الإدارة اليومية للمحفظة الاستثمارية، والتي يعتبرها المكتب العائلي ضرورية. تتضمن الأمثلة ما يلي:
- معايير المدير: تحدد المؤهلات والخبرة وعملية الاختيار لأي مديري استثمار خارجيين قد يتم تعيينهم.
- القيود: تحدد أي قيود أو محددات على أنواع الاستثمارات التي يمكن الاحتفاظ بها (مثل الاعتبارات الأخلاقية، والقيود القطاعية) أو معايير مخاطر محددة.
- القيود: تحدد أي قيود أو محددات على أنواع الاستثمارات التي يمكن الاحتفاظ بها (مثل الاعتبارات الأخلاقية، والقيود القطاعية) أو معايير مخاطر محددة.
Coin stacks and chart graphs on a chessboard background. Horizontal composition with selective focus … More
لماذا يحتاج مكتبك العائلي إلى هذا؟
قد يثبت بيان السياسة الاستثمارية (Investment Policy Statement) المصمم جيدًا أنه أكثر أهمية اليوم مما كان عليه في البيئات السابقة، نظرًا للفترات الأخيرة من تقلبات السوق وعوائد الاستثمار المنخفضة المتوقعة على مدار دورة السوق. يقدم بيان السياسة الاستثمارية (IPS) العديد من الفوائد الرئيسية:
التوافق
- من خلال توفير إطار عمل واضح ومنظم، فإنه يضمن الاتساق والانضباط في قرارات الاستثمار، مما يقلل من تأثير التحيزات العاطفية ويتيح استراتيجيات أكثر عقلانية.
إدارة المخاطر
- يساعد على إدارة المخاطر من خلال تحديد معايير واضحة تتماشى مع قدرة العائلة على تحمل المخاطر من خلال التنويع. كما أنه يعزز المراقبة المنتظمة وتقديم التقارير لتقييم الأداء.
تسوية المنازعات
- في حالة الخلافات، يوفر بيان السياسة الاستثمارية (IPS) نقطة مرجعية موثقة، والتي يمكن أن تسهل الحل من خلال تحديد الأهداف والإرشادات بوضوح.
التنفيذ
- غالبًا ما يتم تجاهل جانب حتمي وهو الأهمية التي يلعبها في استراتيجية رأس المال البشري للفريق الاستثماري. سيساعد بيان السياسة الاستثمارية (IPS) في توجيه أساسيات نوع المواهب الاستثمارية والتخصص المطلوب، وكيف سيتم تحديد وقياس نجاحهم. أخيرًا، وربما الأهم من ذلك، كيف سيتم تعويضهم والاحتفاظ بهم ومواءمتهم مع مصلحة المكتب العائلي.
كان هناك حديث كبير عن “احتراف” المكاتب العائلية في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، هناك القليل من الإرشادات حول كيفية تحقيق ذلك. نعتقد أن بيان السياسة الاستثمارية (IPS) هو خطوة أولى حاسمة في رحلة الاحتراف. يحدد “نموذج نضج المكتب العائلي” الخاص بنا مراحل التطور، من مرحلة “التضمين” الأولية، حيث تتشابك الشؤون الشخصية والتجارية، إلى مرحلة “النضج”، التي تتميز بالحوكمة المنظمة والإشراف على مستوى مجلس الإدارة. يلعب بيان السياسة الاستثمارية (IPS) دورًا تأسيسيًا في هذا الانتقال.
لمزيد من التفاصيل، يمكنك الاطلاع على “Agreus Family Office Maturity Model” هنا.
تنفيذ بيان السياسة الاستثمارية (IPS) والمحافظة عليه
يعد تطوير وتنفيذ بيان السياسة الاستثمارية (IPS) عملية تعاونية يجب أن تشمل أصحاب المصلحة الرئيسيين، بمن فيهم أفراد العائلة والأمناء. من الضروري التأكد من أن جميع الأطراف تفهم وتتوافق مع السياسات الموضحة في الوثيقة. في الوقت نفسه، نتفهم أن تطوير بيان السياسة الاستثمارية (IPS) قد لا يكون تمرينًا نموذجيًا للعديد من المكاتب العائلية. فهو يتطلب تفكيرًا كبيرًا وفهمًا عميقًا لديناميكيات السوق والإلمام بالمبادئ والممارسات الاستثمارية الأساسية. لذلك، نوصي بشدة بإشراك مستشارين خارجيين ذوي خبرة وتوظيف متخصصين استثماريين متمرسين في هذه العملية.
بيان السياسة الاستثمارية (IPS) ليس وثيقة ثابتة. يجب مراجعته وتحديثه بانتظام ليعكس ظروف السوق المتغيرة والظروف العائلية المتطورة وأي تغييرات في أهداف العائلة أو قدرتها على تحمل المخاطر. ستضمن المراجعات المستمرة بقاء بيان السياسة الاستثمارية (IPS) وثيقة ذات صلة وفعالة في توجيه استراتيجية الاستثمار للعائلة.
