حتى الآن، في هذه الحرب التجارية، هناك “رابح” واحد متبقٍ: الذهب. لقد تألق هذا المعدن النفيس وسط المذبحة المالية.
وبينما يصعد الجميع على متن السفينة الآن، فإننا، بصفتنا مستثمرين معاكسين للاتجاه السائد، نرى نافذة شراء أفضل في المستقبل. أدناه، سوف “نتعمق” في 4 رموز أسهم للاستعداد، مرتبة من الأسوأ إلى الأفضل (تلميح: أفضل استثمار لدينا لديه توزيعات أرباح ترتفع مع أسعار الذهب).
ولكن قبل أن نصل إلى ذلك، دعونا نلقي نظرة على ما يحدث حقا هنا – بدءًا من سندات الخزانة. ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات من أقل من 4% إلى 4.5% في غضون أيام قليلة في ذروة نوبة الغضب في الحرب التجارية. ولا تزال تحوم حول 4.3% بينما أكتب هذا.
هذا سلوك غريب بالنسبة للعائد القياسي، بالنظر إلى أننا نشهد المزيد والمزيد من علامات التباطؤ الاقتصادي – وعادة ما تنخفض العوائد عندما تزداد مخاوف التباطؤ.
من المؤكد أن ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات لفت انتباه الإدارة: خفف ترامب التعريفات الجمركية في كل مرة ارتفع فيها العائد.
عندما يتعلق الأمر بسوق السندات، قال “Ragin’ Cajun”، جيمس كارفيل، أفضل ما يمكن قوله:
“اعتقدت سابقًا أنه إذا كان هناك تناسخ للأرواح، أود أن أعود كرئيس أو بابا الفاتيكان أو ضارب كرة قاعدة بمعدل 0.400. لكن الآن أود أن أعود كسوق السندات. يمكنك ترهيب الجميع.”
اتضح أن البائع الرئيسي لسندات الخزانة هذه المرة كانت الصين، التي بدأت بهدوء نسبي في التخلص من بعض مخزونها البالغ 760 مليار دولار.
الصين تشتري الذهب: “انتِعاش مؤقت” في أسعار الذهب
ما الذي تشتريه دولة بمليارات الدولارات التي أصبحت متاحة فجأة؟ الذهب.
الحقيقة هي أن الصين كانت تشتري المعدن الأصفر لفترة من الوقت: وفقًا لـ The Economic Times، أفاد Goldman Sachs (GS) أن الصين اشترت 50 طنًا متريًا في فبراير، مما رفع إجمالي احتياطياتها إلى 2,292 طنًا متريًا، أو حوالي 6.5% من إجمالي أصولها الاحتياطية.
مع فرض أمريكا تعريفات جمركية باهظة على الصين، وقدرة الصين على زيادة تكاليف الاقتراض للعم سام عن طريق بيع مخزونها من سندات الخزانة، فإن تحولها إلى الذهب أمر منطقي تمامًا. *ملحوظة: يُعتبر الذهب ملاذًا آمنًا في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.*
لا عجب أن المعدن الأصفر كان اللون الأخضر الوحيد على الشاشة مؤخرًا، حيث ارتفع فوق 3,300 دولار للأوقية. والآن الجميع متفائل.
نحن نتفق مع حالة الشراء، لكن الإجماع حول الذهب يثير قلقنا. الصفقات الشائعة تجعلنا متناقضين متوترين، لذلك نحن لا نلاحق الذهب – ولكن ستأتي انخفاضة أخرى.
في الواقع، قد يأتي ذلك عاجلاً وليس آجلاً، حيث انخفض الذهب قليلاً منذ أن قال ترامب إنه من المرجح أن يخفض التعريفات الجمركية الصينية ووزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، الذي قال علنًا إنه يريد أسعار فائدة أقل على سندات الخزانة، ووصف الحرب التجارية مع الصين بأنها “غير مستدامة”.
بينما ننتظر، دعنا نبني قائمة المراقبة الخاصة بنا حتى نكون مستعدين عندما يأتي الانخفاض التالي للذهب. إليك كيفية القيام بذلك، مع تصنيف كل عملية تداول من الأسوأ إلى الأفضل:
صناديق الاستثمار المتداولة للذهب (Gold ETFs): ليست سيئة (ولكن بدون توزيعات أرباح)
إن صندوق الاستثمار المتداول للذهب الأكثر شيوعًا، وهو SPDR Gold Shares (GLD)، يتتبع سعر سبائك الذهب، مطروحًا منه المصاريف، ويتميز برسوم تبلغ حوالي 0.40% من الأصول.
تعتبر هذه الرسوم ليست سيئة، فهي أرخص مما ستدفعه (من حيث التكلفة والمتاعب) لتخزين السبائك بنفسك. ولكنها لا تزال مرتفعة إذا أخذنا في الاعتبار قلة العمل المطلوب لتشغيل صندوق استثمار متداول كهذا. فعلى سبيل المثال، تبلغ رسوم صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) الذي يتتبع مؤشر S&P 500، 0.09% فقط.
ومع ذلك، إذا كنت تبحث عن طريقة سهلة لتتبع أسعار الذهب، فإن GLD يفي بالغرض. ولكننا كمستثمرين في الدخل نطالب بتوزيعات أرباح، لذلك سنتجاوز هذا الخيار.
صناديق الاستثمار المغلقة للذهب: أفضل من الصناديق المتداولة، ولكن “الاستثمارات النقية” نادرة
في جانب صناديق الاستثمار المغلقة، يبرز رمزان، بدءًا من ASA Gold and Precious Metals Limited (ASA)، التي تستثمر في شركات تعدين الذهب والمعادن الثمينة الأخرى. يمكنها أيضًا الاحتفاظ بالذهب والبلاتين وما شابه ذلك.
تحتفظ هذه الشركة بشكل أساسي بشركات تعدين مُدمجة في كندا (82%) وأستراليا (13.5%)، ولكنها في الغالب شركات صغيرة، مع 26% من المحفظة في شركات التنقيب، بدلاً من شركات الإنتاج. بما أنه صندوق استثمار مغلق، يمكننا شراؤه بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV)، حاليًا 11.8%).
لقد تفوق الصندوق بالفعل على GLD على مدار العقد الماضي، ولكنه كان أكثر تقلبًا، كما تتوقع من محفظته الأكثر مضاربة:
علاوة على ذلك، فإن توزيعات الأرباح غير موجودة إلى حد كبير (حوالي 0.1%). وبينما يبدو هذا الخصم البالغ 11.8% جيدًا، إلا أنه لا ينتهي أبدًا.
ومع ذلك، إذا كنت تتطلع إلى التغلب على أسعار الذهب على المدى الطويل، ولا تمانع في التعرض للمعادن الثمينة بخلاف الذهب، ولا تمانع في المزيد من التقلبات، فقد يكون ASA مناسبًا لك.
التالي من عالم صناديق الاستثمار المغلقة هو GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust (GGN). هذا الصندوق يحل مشكلة الدخل لدينا، بعائد 8.4%.
لكنه ليس استثمارًا نقيًا في الذهب أيضًا، مع وجود ما يزيد قليلاً عن نصف المحفظة في أسهم شركات التعدين – بما في ذلك استثمارات الذهب وغير الذهب مثل شركة تعدين الحديد Rio Tinto (RIO). الثلث في أسهم شركات الطاقة.
علاوة على ذلك، فإن GGN ليس رخيصًا، بخصم 1.4% الذي نادرًا ما يتحرك كثيرًا، مثل ASA.
أخيرًا، GGN متخلف مزمن عن الذهب: لقد ارتفع بنحو 16% هذا العام، مقارنة بـ 25% لصندوق الاستثمار المتداول لتتبع الذهب.
وهذا يقودنا إلى:
أسهم الذهب التي تدفع أرباحًا: أفضل خياراتنا
أفضل خطوة لنا للاستفادة من المزيد من الانخفاض في أسعار الذهب هي من خلال شركات تعدين الذهب التي تدفع أرباحًا مثل Newmont Corp. (NEM). وهذا صحيح بشكل خاص إذا ظلت أسعار الطاقة منخفضة، مما يقلل من تكاليف هذه الشركات.
كان هذا هو الوضع عندما اشترينا أسهم NEM في نشرة Hidden Yields الاستشارية في يونيو 2023. في ذلك الوقت، كان سعر الذهب حوالي 1,960 دولارًا للأوقية، وكان سعر نفط خام غرب تكساس الوسيط 70 دولارًا، ورأينا الذهب يرتفع إلى 2,500 دولار حيث تحدث جاي باول بصلابة بشأن التضخم بينما كان يوفر بهدوء سيولة وافرة للأسواق المالية.
يمكننا أن نرى آثار ” التيسير الكمي الهادئ” لجاي في الفقاعة في أسهم الذكاء الاصطناعي وارتفاع مؤشر ناسداك. هذه الأشياء لا تحدث عندما يشدد الاحتياطي الفيدرالي الخناق على التضخم.
تحقق توقعنا للذهب بالضبط: خفف الاحتياطي الفيدرالي بهدوء، ثم علنًا – وارتفع الذهب إلى 2,650 دولارًا، مما أدى إلى ارتفاع شركات التعدين مثل NEM. بعد عام ونصف، بعنا السهم، وحققنا عائدًا إجماليًا رائعًا بنسبة 29%:
تحقق NEM عائدًا بنسبة 1.9% اليوم وتدفع أرباحًا أساسية بالإضافة إلى أرباح متغيرة تتقلب مع أسعار الذهب. لا بأس بذلك – إذا كان إعداد الشراء الصحيح في مكانه.
في المرة القادمة التي تفتح فيها نافذة – هنا أتحدث عن انخفاض في المعدن الأصفر واستمرار الضعف في أسعار الطاقة – يمكن أن تعود NEM إلى محفظتنا. سأبلغ أعضاء Hidden Yields عندما تظهر هذه الفرصة.
الإفصاح: لا يوجد
