انخفض سهم Meta Platforms بنسبة 13% تقريبًا هذا العام، ويواجه رياحًا معاكسة من تأثيرات التعريفات المحتملة التي يمكن أن تؤثر على الشركة بطريقتين مهمتين:
- زيادة تكاليف البنية التحتية: من المرجح أن تزيد التعريفات الجمركية على المكونات الصينية من تكاليف مراكز بيانات Meta وعمليات بناء البنية التحتية، مما قد يقلل هوامش الربح.
- خطر عائدات الإعلانات: تشكل الشركات الصينية جزءًا كبيرًا من قاعدة عملاء الإعلانات في Meta. إذا كانت التعريفات الجمركية تقيد قدرتهم على بيع المنتجات في السوق الأمريكية، فقد ينخفض إنفاقهم الإعلاني على منصات Meta بشكل كبير.
على الرغم من انتكاسة هذا العام، أظهرت Meta مرونة ملحوظة على مدى فترة زمنية أطول، حيث اكتسب السهم 56% منذ أوائل عام 2022، متفوقًا بشكل كبير على الزيادة المتواضعة لمؤشر ناسداك الأوسع نطاقًا بنسبة 7%. على سبيل المثال، بعد رد فعل سلبي على الأرباح، هل يتجه سهم IBM إلى 170 دولارًا؟
يمكن أن يُعزى تفوق Meta إلى عدة عوامل رئيسية:
- زيادة كبيرة بنسبة 58% في صافي الدخل
- تخفيض مفيد بنسبة 9% في الأسهم القائمة
- مقابل جزئيًا بانخفاض بنسبة 10% في نسبة السعر إلى الأرباح
تحليل نمو الإيرادات
حققت شركة Meta Platforms نموًا ملحوظًا في الإيرادات بنسبة 39%، حيث ارتفعت من 118 مليار دولار في عام 2021 إلى 165 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. يعزى هذا الأداء القوي إلى عوامل نمو متعددة:
- قوة الإعلانات: شهدت الشركة ارتفاعًا في مرات ظهور الإعلانات بالإضافة إلى زيادة متوسط الأسعار لكل إعلان عبر منصاتها. يعكس هذا التوجه فعالية استراتيجيات التسعير وتحسين استهداف الإعلانات.
- نمو تفاعل المستخدمين: تواصل مقاييس عدد الأشخاص النشطين يوميًا (DAP) لعائلة Meta في التوسع، حيث ارتفعت من 2.82 مليار في عام 2021 إلى 3.35 مليار حاليًا، مما يوفر جمهورًا أكبر للمعلنين. هذا النمو في قاعدة المستخدمين يعزز جاذبية Meta كمنصة إعلانية رئيسية.
- تنويع المنصات: يمتد توليد الإيرادات الآن عبر منصات متعددة بما في ذلك Facebook و Instagram و Threads و WhatsApp، مما يقلل الاعتماد على خدمة واحدة. هذا التنويع الاستراتيجي يقلل من المخاطر المرتبطة بتغيرات السوق أو تفضيلات المستخدمين لمنصة معينة.
- تكامل الذكاء الاصطناعي: تستفيد Meta من الذكاء الاصطناعي لتعزيز دقة استهداف الإعلانات وقدرات توليد المحتوى، مما يخلق فرصًا إضافية للإيرادات. يساهم استخدام الذكاء الاصطناعي في تحسين عائد الاستثمار للمعلنين وزيادة فعالية الحملات الإعلانية.
تحسينات الربحية
تُظهر مقاييس الربحية لشركة Meta تحسنًا ملحوظًا، مع توسع هامش صافي الدخل من 33.4% في عام 2021 إلى 37.9% حاليًا. ويكتمل هذا التحسن في الربحية باستراتيجية لخفض عدد الأسهم القائمة بنسبة 9%، وهو ما تحقق بفضل استثمار الشركة الكبير البالغ 122 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم. *ملحوظة: عمليات إعادة شراء الأسهم تقلل من عدد الأسهم المتداولة، مما يزيد من ربحية السهم الواحد.*
إن الجمع بين ارتفاع الإيرادات، وتوسع الهوامش، وانخفاض عدد الأسهم القائمة قد أدى إلى زيادة بنسبة 73% في ربحية السهم الواحد، حيث ارتفعت من 13.77 دولارًا في عام 2021 إلى 23.86 دولارًا في الفترة الأخيرة. هذا النمو الكبير في ربحية السهم الواحد يعكس الكفاءة التشغيلية المحسنة والإدارة المالية الاستراتيجية للشركة.
مخاوف التقييم والنظرة المستقبلية للاستثمار
على الرغم من الأداء المالي المثير للإعجاب لشركة Meta عبر نمو الإيرادات وتوسيع الهوامش وتحسين الأرباح، فقد انخفض معدل السعر إلى الأرباح (P/E) بنسبة 10%. يمكن أن يُعزى هذا الانكماش في التقييم إلى عدة عوامل:
- تقلبات السوق الشديدة: خلال ذروة التضخم في عام 2022، شهدت Meta انخفاضًا كبيرًا في سعر السهم بنسبة 73.7% من 338.54 دولارًا (3 يناير 2022) إلى 88.91 دولارًا (3 نوفمبر 2022)، متجاوزًا بكثير انخفاض مؤشر S&P 500 من الذروة إلى القاع بنسبة 25.4%. في حين أن السهم قد تعافى بالكامل إلى ذروته قبل الأزمة بحلول 20 نوفمبر 2023، إلا أن هذا التقلب الشديد ترك المستثمرين حذرين.
- التحديات الحالية:
- التأثيرات المحتملة للتعريفات الجمركية على الربحية وقاعدة عملاء الإعلانات
- مخاطر الركود التي يمكن أن تقلل الإنفاق الاستهلاكي وبالتالي ميزانيات الإعلانات
- نفقات رأسمالية ضخمة تركز على قدرات الذكاء الاصطناعي (114 مليار دولار منذ عام 2021، مع خطط إضافية بقيمة 60-65 مليار دولار لهذا العام)
- مخاطر تنظيمية كبيرة من قضية مكافحة الاحتكار المستمرة التي رفعتها لجنة التجارة الفيدرالية (FTC)، والتي تزعم أن Meta خرقت قوانين المنافسة من خلال استحواذها على Instagram و WhatsApp في أوائل عام 2010 – إذا خسرت Meta هذه القضية، فقد تضطر الشركة إلى بيع كلتا المنصتين، مما يغير بشكل كبير نموذج أعمالها وإمكانات الإيرادات.
بالنظر إلى هذه الشكوك، يجب على المستثمرين أن يسألوا أنفسهم أسئلة حاسمة: هل تريد الاحتفاظ بأسهم META الخاصة بك الآن؟ هل ستشعر بالذعر وتبيع إذا بدأ في الانخفاض أكثر؟
الحفاظ على الثروة وتنميتها من خلال محافظ عالية الجودة تركز على المخاطر
ليس من السهل أبدًا التمسك بسهم متراجع. في حين أن سهم META لا يزال قويًا من الناحية الأساسية مع نمو مثير للإعجاب وتحسين الربحية، فقد يفكر المستثمرون الذين يسعون إلى الحفاظ على الثروة في الأسواق المتقلبة في استراتيجيات بديلة. تعمل Trefis مع Empirical Asset Management – وهي شركة لإدارة الثروات في منطقة بوسطن – والتي حققت استراتيجياتها لتخصيص الأصول عوائد إيجابية حتى خلال الفترة 2008-09 عندما خسر مؤشر S&P أكثر من 40%. قامت Empirical بدمج محفظة Trefis HQ في إطار تخصيص الأصول هذا لتزويد العملاء بعوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ رحلة أقل وعورة، كما يتضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
