أخبار قرب تقاعد وارن بافيت أدت إلى سيل من الكتابات حول إنجازاته وإخفاقاته (نعم، كانت هناك بضعة منها)، حيث يحتل “حكيم أوماها” مكانة قوية في قلوب العديد من المستثمرين. لقد بحث الكثيرون على مر السنين عن الإلهام في كتاباته وأفعاله باعتباره أحد أنجح المستثمرين في عصرنا.
قد لا يكون بافيت، الشخصية المرادفة للقيمة طويلة الأجل وأساسيات الأعمال، أول اسم يتبادر إلى الذهن عندما نفكر في الاستثمار في مجال المناخ. بعد كل شيء، كان حذرًا بشكل ملحوظ – بل ومتشككًا – بشأن الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية. ولكن إذا نظرنا بعمق، فإن نهج بافيت يقدم 3 دروس أساسية يجب على كل مستثمر يركز على المناخ أن يأخذها على محمل الجد. قد لا تصرخ هذه المبادئ “استثمر في الاختراقات”، لكنها تهمس بشيء أقوى: أساسيات الأعمال، والمتانة.
1. “كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين، وكن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين.”
هذه المقولة المأثورة عن بافيت ذات صلة خاصة في مجال الاستثمار المناخي، حيث تدفقت رؤوس الأموال ثم تراجعت عن قطاعات مثل السيارات الكهربائية والهيدروجين واحتجاز الكربون بسرعة مذهلة. هذه النصيحة تعتبر حجر الزاوية في استراتيجيات إدارة المخاطر وتقييم الأصول.
ضع في اعتبارك ما حدث في عامي 2021 و2022: وعدت موجة محمومة من الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPACs) والإدراجات العامة بعوائد ثورية في مجال التكنولوجيا الخضراء، لتشهد بعد ذلك انهيارًا في التقييمات مع فشل الشركات في تحقيق الربحية. من المحتمل أن يكون المستثمر الذي يفكر بعقلية بافيت قد امتنع عن تلك الموجة من الشركات ذات الأغراض الخاصة – ليس لأن التقنيات لم تكن واعدة، ولكن لأن الوفرة تجاوزت الأساسيات. *ملاحظة: هذا يعكس أهمية التحليل المالي العميق قبل الاستثمار في أي تقنية جديدة.*
اليوم، مع تراجع المشهد الاستثماري المناخي، وتصدر السياسات المعاكسة عناوين الأخبار، وانكماش التقييمات، يتراجع الخائفون أو ينتظرون على الهامش. هذه هي اللحظة التي يميل فيها المستثمر المناخي على طريقة Buffett. ليس لمطاردة دورة الضجيج التالية، ولكن لتحديد الشركات ذات التدفقات النقدية المثبتة، وعروض القيمة القوية، وفرق الإدارة التي تفهم الانضباط الرأسمالي.
على سبيل المثال، بدلاً من شركة ناشئة نووية براقة لن تحقق إيرادات لمدة عقد من الزمان حتى لو نجحت، قد ينظر المستثمر المناخي إلى الشركات التي تبني حلولًا مملة ولكنها ضرورية لمعالجة المياه، أو الشركات التي لديها بصمة حالية قوية في تطوير وتشغيل المشاريع المتجددة. هذه ليست الأشياء الجديدة اللامعة التي يحب الصحفيون المتخصصون في الأعمال الكتابة عنها، ولكن من المرجح أن تنجو – وتزدهر – على المدى المتوسط وربما حتى على المدى الطويل. *ملاحظة الخبراء: التركيز على الحلول العملية والبنية التحتية القائمة يقلل المخاطر في الاستثمارات المناخية.*
2. “فترة الاحتفاظ المفضلة لدينا هي إلى الأبد.”
في عالم المناخ، يمكن أن يكون قصر النظر قاتلاً للمستثمرين. تتغير الرياح السياسية، وتظهر دورات الضجيج وتنهار، ويمكن أن تكون نوافذ الخروج ضيقة للغاية. لهذا السبب فإن تركيز Buffett على امتلاك الشركات، وليس مجرد تداول الأسهم، يقدم تحولًا قويًا في العقلية. *الكلمات المفتاحية: استثمارات مناخية طويلة الأجل، استراتيجيات Buffett الاستثمارية.*
يبحث Buffett عن مزايا تنافسية دائمة – العلامات التجارية، وهياكل التكلفة، وقواعد العملاء القوية – التي يمكن أن تصمد أمام اختبار الزمن. يجب على المستثمرين في مجال المناخ أن يفعلوا الشيء نفسه. إن إغراء الدخول والخروج من “فرصة السوق الكبيرة التالية سريعة النمو” قوي. لكننا رأينا جميعًا الآن مدى السرعة التي يمكن أن يصبح بها أحدث قطاع ساخن “كلبًا” واضحًا ثم يصبح ساخنًا مرة أخرى لاحقًا. كما هو الحال دائمًا، يبدو أن التبكير يشبه إلى حد كبير أن تكون مخطئًا. قد يكون القفز داخل وخارج القطاعات والشركات محفزًا فكريًا، والزخم المتصور هو دائمًا أغنية صفارات الإنذار للمستثمرين. ولكن يتم بناء القيمة طويلة الأجل عندما تشارك مع الشركات التي تحل المشكلات الصعبة والمنهجية على مدى سنوات، وليس أرباع سنوية.
خذ على سبيل المثال تحويل النفايات إلى قيمة – وهو قطاع نادرًا ما يحظى بالضجة التي تحظى بها الطاقة الشمسية أو طاقة الرياح. “قمامة شخص ما هي كنز شخص آخر”: غالبًا ما يكون لدى الشركات التي تتقاضى أجرًا مقابل استلام النفايات ثم تدفع أيضًا مقابل ما تنتجه من تلك النفايات عقود طويلة الأجل وإيرادات متكررة عالية وميزة مدمجة: فهي توفر أموال العملاء. هذا عرض قيمة اقتصادية يمكنك قياسه.
بدلاً من مطاردة طفرة “Tesla التالية”، يجب على المستثمرين في مجال المناخ توجيه Buffett من خلال السؤال: هل ستظل هذه الشركة مهمة بعد 10 سنوات من الآن؟ هل لديها استراتيجية للتكيف ومضاعفة القيمة في مشهد السياسات والتكنولوجيا المتطور؟
3. “من الأفضل بكثير شراء شركة رائعة بسعر عادل من شراء شركة عادلة بسعر رائع.”
يمكن للمستثمرين في مجال المناخ، مثل جميع المستثمرين، أن يقعوا في فخ: افتراض أن إمكانات التنفيذ لشركة معينة إما غير قابلة للمعرفة بطبيعتها أو قابلة للإصلاح، وبالتالي فإن ما يهم حقًا هو الفكرة. *الكلمات المفتاحية: تقييم الشركات المناخية، تنفيذ الاستراتيجيات، الإدارة الفعالة.*
ولكن بالطبع، هناك مليون طريقة حاصلة على براءة اختراع لتحويل الفوتون إلى كيلوواط ساعي (على سبيل المثال). في قطاعات الطاقة والغذاء والمياه والنفايات والنقل، ما هو الدليل على أن “أفضل فكرة” هي التي تفوز عادةً، تجاريًا؟ لا، في هذه الصناعات الضخمة التي يصعب تغييرها، فإن التنفيذ المتفوق هو ما يفوز. وبالطبع، تمامًا كما هو الحال مع المنازل أو حتى العلاقات الشخصية، نادرًا ما يتم تحويل “المثبتات” إلى فائزين هائلين، على الأقل خلال أي فترة احتفاظ لمستثمر واحد.
نصيحة Buffett؟ لا تتنازل عن جودة الشركة وفريق الإدارة لمجرد أنك تعتقد أن لديهم فكرة جيدة. قد يكون لدى شركة توربينات الرياح الناشئة تصميم جديد رائع حقًا يجذب “المهندس الداخلي” لديك، ولكن إذا كانت هوامشها ضئيلة، وتكنولوجيتها غير مثبتة، وفريق إدارتها عديم الخبرة، فحتى أروع طريقة جديدة لتحويل الرياح إلى طاقة لن تحقق قيمة للمساهمين.
بدلاً من ذلك، يجب على المستثمرين في مجال المناخ البحث عن الشركات التي أظهرت بالفعل تميزًا تشغيليًا. حتى في مرحلة ما قبل الإيرادات، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في معالجة استثمارات رأس المال الملائكي أو الاستثماري في “التكنولوجيا الصعبة”، يمكنك العثور على دليل مبكر (أو عدم وجوده) على القدرة على تحقيق المعالم الموعودة، وتقديم تحديثات واضحة للمستثمرين ليست واضحة، والنجاح التجاري السابق في شركات أخرى.
نعم، سيكون الاستثمار في المُثبِّت أرخص بكثير من الاستثمار في الشركة التي لديها علامات واضحة على القدرات التنفيذية القوية الحالية. المزايا الواضحة واضحة لجميع المراقبين، لذلك يتم المزايدة على الشركات التي تتمتع بمزايا واضحة. ومع ذلك، قال Buffett منذ فترة طويلة أن الوقت هو صديق الشركة الرائعة وعدو الشركة المتواضعة. يجب أن يكون المستثمرون في مجال المناخ بنفس القدر من التمييز. اختر الشركات المناسبة وفرق الإدارة المناسبة، حتى لو لم تكن الأرخص في الدعم.
في النهاية، تتطلب أزمة المناخ إلحاحًا. لكن الاستثمار المناخي يتطلب الصبر والتركيز المستمر على ما هو حقيقي.
لم تتم كتابة مبادئ Buffett مع وضع المناخ في الاعتبار، ولكنها بالضبط ما يحتاجه المستثمرون في مجال المناخ: الانضباط في سوق مليء بالضوضاء، والتركيز على الأساسيات على الموضة، والإيمان بأن القيمة الحقيقية تستغرق وقتًا.
في حين أنه لا يزال رهانًا ذكيًا في رأيي الشخصي على أن الاتجاه الاستثماري العالمي الضخم حول التحولات الهائلة نحو الاستدامة البيئية – فعل المزيد بموارد طبيعية أقل – حقيقي ورائع، دعونا لا ننسى أن الاستثمار لا يزال يتعلق بامتلاك شركات عظيمة. والشركات العظيمة، كما يذكرنا Buffett، مبنية لتدوم، وليس للتألق بشكل مشرق مثل نجمة الشهاب. بعد كل شيء، تتألق النجوم المتساقطة بشكل مشرق للغاية لأنها في طور الاحتراق.
