أدت التوترات التجارية المتزايدة، وخاصة تعريفات الرئيس ترامب، إلى حث المستثمرين على إعادة تقييم توقعاتهم بشأن الإنفاق الاستهلاكي والاقتصاد وأسعار الفائدة. ساهم هذا التقييم في حدوث تراجع ملحوظ للعديد من شركات التكنولوجيا المالية. تشير مراجعة أسهم القطاع إلى أن SoFI Technologies (NASDAQ: SOFI) تقدم خيارًا استثماريًا أكثر جاذبية مقارنة بـ Block Inc. (NYSE: XYZ)، والتي كانت تعرف سابقًا باسم Square. حاليًا، يتم تسعير سهم SOFI بسعر أعلى يبلغ حوالي 5 أضعاف الإيرادات المتراكمة، مقابل 1.3 أضعاف لـ Block. ومع ذلك، يشير تحليلنا إلى أن SOFI من المرجح أن تتفوق على XYZ في السنوات القادمة، مدفوعة بمسار نمو الإيرادات الأقوى ومقاييس الربحية الأفضل.
تقييمنا، المستند إلى تحليل شامل للأداء التاريخي للإيرادات وعوائد الاستثمار ومقاييس التقييم المقارنة، يقودنا إلى الاعتقاد بأن SoFi تمثل فرصة استثمارية أكثر إقناعًا في قطاع التكنولوجيا المالية على مدى السنوات الثلاث القادمة. سيتعمق التحليل التالي في الأسباب الكامنة وراء هذا الاقتناع. ومع ذلك، إذا كنت تبحث عن صعود مع تجربة أكثر ثباتًا من سهم فردي، ففكر في محفظة عالية الجودة، والتي تجاوزت S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
كيف توسع شركتا SoFI و Block مبيعاتهما: نظرة تحليلية
سجلت SoFI نموًا سنويًا متوسطًا في الإيرادات بنسبة 39% من عام 2021 إلى عام 2024، حيث ارتفعت الإيرادات من 985 مليون دولار إلى 2.6 مليار دولار. يتجاوز هذا النمو هامشيًا متوسط النمو السنوي لشركة Block البالغ 37%، والذي شهد نمو إيراداتها من 10 مليارات دولار إلى 22 مليار دولار خلال الفترة نفسها. *يعكس هذا النمو القوي الأداء المالي المتميز للشركتين في قطاع التكنولوجيا المالية.*
مدفوعة بالزيادة المطردة في قاعدة عضويتها، التي بلغت رقمًا قياسيًا قدره 10.9 مليون في الربع الأول من عام 2025 (بزيادة قدرها 34% على أساس سنوي)، يعزى نمو إيرادات SoFi أيضًا إلى الأداء القوي لخدماتها المالية، المدعومة بمنتجات مثل SoFi Money و Relay و Invest. يتم تعزيز هذا التوسع من خلال جهود SoFi المستمرة لتحسين تجربة المستخدم من خلال ترقيات المنصة وزيادة الشراكات وإطلاق ميزات جديدة قيمة مثل Zelle وتحسين التحويلات البنكية. *تعتبر تجربة المستخدم المحسنة والشراكات الاستراتيجية عناصر أساسية في استراتيجية النمو لـ SoFi.*
نمو إيرادات Block في السنوات الأخيرة مدفوع إلى حد كبير بالتوسع المستمر لنظام Square البيئي، الذي يوفر معالجة المدفوعات وحلول البرامج للبائعين، ومنصة Cash App الخاصة بها، مما يسمح بتحويل الأموال بين الأفراد والخدمات المالية للمستخدمين. وقد تم إبراز هذا النمو أيضًا من خلال الشراكات الاستراتيجية، مثل تعاون Cash App مع Lyft لتوسيع نطاق وصول المستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، يهدف إدخال ميزات ومنتجات جديدة عبر كلتا المنصتين، بما في ذلك الخدمات المالية المحسنة ومبادرات تعدين Bitcoin، إلى تعميق مشاركة المستخدمين وتنويع مصادر الإيرادات. إن التزام الشركة المستمر بتطوير المنتجات والابتكارات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يضعها في مكانة جيدة لتحقيق نمو واعد في المبيعات في المستقبل. *تعتبر الابتكارات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتنويع مصادر الإيرادات محركات نمو رئيسية لشركة Block.*
تحليل اتجاهات صافي الربح
شهدت شركة SoFI تحسنًا ملحوظًا في صافي أرباحها بين عامي 2021 و 2024، حيث ارتفع من -49% إلى 19%. ويرتبط هذا النمو بزيادة قاعدة الإيرادات والمساهمة المتزايدة لقطاعي الخدمات المالية والمنصة التكنولوجية، اللذين يتميزان بهامش ربح أعلى، في مزيج الإيرادات الإجمالي، مما أدى إلى تحسين صافي الربح. *يعكس هذا التحول تركيزًا استراتيجيًا على الخدمات ذات الهوامش الأعلى.*
في المقابل، شهدت شركة Block Inc. زيادة في صافي أرباحها من 2% إلى 13%. ويعزى هذا التوسع في هامش الربح لشركة Block إلى التنويع بعيدًا عن إيرادات البيتكوين. وفي عام 2024، عكس صافي الدخل مكاسب كبيرة ناتجة عن إعادة تقييم استثمارات البيتكوين، مما أثر إيجابًا على صافي الربح. *تعتبر إعادة تقييم الاستثمارات ممارسة محاسبية قياسية لتقييم الأصول الرقمية.*
تحليل المخاطر المالية: موازنة الديون والنقد في أسهم التكنولوجيا المالية
عند تقييم المخاطر المالية، تقدم شركتا SoFI و Block سيناريو متوازنًا نسبيًا. في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة SoFI البالغة 22% تعتبر أفضل من نسبة Block البالغة 27%، فإن نسبة النقد إلى الأصول لشركة Block البالغة 35% تتجاوز نسبة SoFI البالغة 12%. بشكل أساسي، توضح SoFI وضعًا أقوى للديون، في حين تحافظ Block على وضع نقدي أكثر صلابة. *ملحوظة: يجب على المستثمرين مراعاة هذه النسب جنبًا إلى جنب مع المقاييس الأخرى عند تقييم المخاطر.*
مقارنة أداء أسهم SOFI و XYZ مقابل مؤشر S&P 500 خلال 4 سنوات: تحليل وتقييم
خلال السنوات الأربع الماضية (منذ أوائل يناير 2021 وحتى الآن)، وفي حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 50%، ظل أداء سهم SOFI راكدًا نسبيًا، حيث انتقل من 12 دولارًا إلى حوالي 13 دولارًا، وإن كان ذلك بتقلبات سنوية كبيرة: +27% في عام 2021، و-71% في عام 2022، و+116% في عام 2023، و+55% في عام 2024. يتناقض هذا مع عوائد مؤشر S&P 500 الأكثر استقرارًا والتي بلغت +27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و+24% في عام 2023، و+23% في عام 2024، مما يسلط الضوء على ضعف أداء SOFI مقارنة بالمؤشر في عام 2022. *ملاحظة: يجب على المستثمرين تقييم المخاطر المرتبطة بالتقلبات العالية قبل اتخاذ القرارات.*
في المقابل تمامًا، شهد سهم XYZ انخفاضًا كبيرًا بنسبة 75% من 220 دولارًا إلى حوالي 50 دولارًا خلال نفس الفترة الزمنية، حيث كان أداؤه أسوأ باستمرار من مؤشر S&P 500 في كل من السنوات الأربع الماضية بعوائد بلغت -26% في عام 2021، و-61% في عام 2022، و+23% في عام 2023، و+10% في عام 2024.
هل سهم SOFI هو الخيار الاستثماري الأفضل في مجال التكنولوجيا المالية؟
نعتقد أن شركة SoFi تقدم حاليًا فرصة استثمارية أكثر جاذبية مقارنة بشركة Block Inc. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى النمو القوي في إيرادات SoFi، وزيادة ربحيتها، وملف المخاطر المالية المماثل، والمدعوم بمنصة الخدمات المالية الشاملة والفعالة التي تقدمها في مجالات الإقراض والخدمات المالية والتكنولوجيا. بالمقارنة، في حين أن النظام البيئي الأكبر لشركة Block، والذي يشمل Square و Cash App، يوفر نطاقًا كبيرًا، إلا أنه يجلب أيضًا تعقيدًا قد يؤدي إلى نمو أبطأ نسبيًا في مجالات معينة. يتضح هذا التباين الجوهري في الأداء في تقييماتهم: يتم تداول سهم SoFi بنسبة سعر البيع 5 (أقل بقليل من متوسطه لمدة أربع سنوات البالغ 5.5)، في حين أن نسبة سعر البيع لسهم Block تبلغ 1.3 (أقل بكثير من متوسطه لمدة أربع سنوات البالغ 3.7).
